¿Cómo una empresa que vende y alquila videojuegos en tiendas físicas afectada por el distanciamiento social (COVID-19) y por la comercialización de software en la nube, puede subir hasta 1625 % de valor en un mes (Enero 2021)?
La fórmula ha sido mezclar una empresa de baja capitalización de mercado con una efusiva comunidad impulsada en las redes sociales y foros, junto a instrumentos financieros de alto apalancamiento como las opciones que han permitido que el dinero utilizado por esta comunidad de personas sea capaz de crear una gran demanda sobre las acciones de una sola empresa, GameStop.
Empecemos por definir el instrumento que ha facilitado esta locura en el precio de una acción por más de un mes.
¿Qué es una opción financiera?
Las opciones son un tipo de garantía derivada, porque su precio está intrínsecamente vinculado al precio de otra cosa, en este caso a la acción de la empresa sobre la que se ejerce. Si se compra un contrato de opciones, éste le otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente (acciones de una empresa) a un precio establecido ¨strike price¨ en una fecha determinada o antes ¨vencimiento¨.
Los precios de las opciones, conocidos como primas, se componen de la suma de su valor intrínseco y temporal:
Precio Opción = Valor intrínseco + Valor extrínseco
El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de ejercicio en el contrato de ‘opción’ y el precio actual de las acciones. Por ejemplo, supongamos que se quiere comprar una opción para GameStop cuyo símbolo bursátil es $GME para tener el derecho de comprar acciones a un precio (strike price) de USD$ 100, si el precio de la acción al comprar la opción es 104, el valor intrínseco es 4. Si el precio al cual se tiene el derecho de comprar la opción fuese 110 (por encima del valor del mercado al momento de comprar la opción), no hay valor intrínseco.
El valor extrínseco o temporal de una opción es el monto de la prima por encima de su valor intrínseco, el cual depende positivamente de la volatilidad del precio de la acción y del vencimiento del contrato de opción.
Mientras más volátil una acción, más alto el precio a pagar por la opción, la cual pierde valor en la medida en que se acerque a su vencimiento.
Ahora bien, ¿Por qué un grupo de personas agrupadas en un foro, tienen la capacidad de mover el precio de una acción de manera significativa en el corto plazo?
¿Cómo las opciones afectan la cotización de GameStop ?
Los mercados se equilibran con las fuerzas de la oferta y la demanda. En el caso de una empresa como GameStop $GME cuya capitalización o valor del mercado de GameStop al cierre de 2020 escasamente supera USD$ 1,34 billones, por tanto, si un grupo de personas decide por convicción o razones basadas en parámetros no financieros (un grupo de personas puede salir a comprar rocas pensando que son brillantes) poner su dinero usando derivados e impulsar la demanda de una acción en varias veces su oferta, pues puede ocurrir lo observado en este caso.
La explosión del uso de este derivado ha creado una volatilidad sin precedente en $GME que se expande a otras acciones que coinciden en su bajo tamaño y liquidez inicial. El volumen en circulación de opciones sobrepasa en múltiplos el valor de capitalización de la empresa, lo que potencia una enorme volatilidad en el precio de la acción.
Al observar el volumen y precio de la opciones (call es equivalente al derecho de comprar a un precio y tiempo determinado y put es el mismo derecho pero a vender), vemos los casos siguientes:
Al cierre de Enero, la venta de la opción put del 19 de febrero a un precio de 50 (vender un lote de acciones) generará alrededor de USD$ 1,140 (sobre 20 veces el precio de la acción) de costo en prima (lo que paga el que compró la opción al que la suscribió) y la compra de la opción put del 19 de noviembre a 50 costará alrededor de USD$ 2,675. Estas son unas primas enormes en relación al precio de la acción lo que supone una gran sensibilidad en el valor de estas opciones (inversión del especulador), provocando un verdadero huracán de dinero muy azaroso para cualquiera que se aventure a entrar. Por lo que variaciones sustanciales en el precio de la acción diariamente, se traducen en variaciones aún mayores en las opciones. Este comportamiento de un grupo de personas se sustenta más en lo emocional y lúdico que en el de inversión, y es tan peligroso como difícil de soportar por cuentas de pequeños especuladores que nos cuenta definir como inversionistas.
¿Cuál es la diferencia entre invertir en una acción como GameStop o especular?
Al momento de invertir en un negocio o empresa, un inversionista se toma la tarea de valorar dicha inversión, en pocas palabras, ¿Cuánto va a pagar por USD$ 1 de beneficio generado por esa empresa?. Sólo como ejemplo ilustrativo, la empresa de mayor capitalización en el mercado como Apple $APPL vale en un rango entre USD$ 24 a 29 por cada USD$ 1de beneficio al cierre de enero de 2021. Cada inversionista debe ponderar sus perspectivas de crecimiento de cada acción en la que invierte.
En el caso de GameStop $GME, la empresa perdió más de 33 % de su ingreso en el último año, junto a pérdidas en su ejercicio que si bien se redujeron en 2020, estuvo asociado a la reducción del tamaño de la empresa por el COVID-19. Esta información adjunta está disponible para cada empresa que cotiza en el New York Stock Exchange NYSE en las páginas de la Security Exchange Commission SEC.
Un inversionista distingue que en las actuales circunstancias, comprar las acciones de una empresa cuyos ingresos caen y su beneficio es negativo, es porque tiene una expectativa de que el modelo de negocio va a cambiar y generar crecimiento y/o beneficios en un plazo adecuado. No obstante, hasta el momento de escribir este artículo, no es de conocimiento público el cambio de su modelo de negocio que revierta la tendencia que lleva.
¿Retos del modelo de negocio GameStop para sobrevivir?
1.-El Streaming: los videojuegos son hoy en día en línea y dependen de proveedores como Xbox en el acceso y disfrute de sus contenidos. En este caso, Microsoft reportó un 40 % de aumento en sus ingresos por este concepto, por lo cual el modelo de negocio se enfrenta a la obsolescencia frente al uso de videojuegos en línea dentro de la nube.
- El distanciamiento social: El COVID-19 aceleró los cambios y hábitos de los consumidores que en menor medida se acercaran al “Blockbuster ̈” del videojuego.
Comprar una acción en estas condiciones debe hacerse en conciencia de adquirir un modelo de negocios en pérdidas y con gran reto para sobrevivir.
¿Por qué los inversores minoristas especulan?
Los inversores minoristas deben comprender que todas las inversiones tienen riesgos y que la inversión a corto plazo en un mercado volátil conlleva un riesgo significativo de pérdida.
El popular “trading”o especulación a corto plazo, incluida con el uso de márgenes u opciones, puede generar pérdidas significativas e imprevistas para los inversores minoristas, cuyo comportamiento a invertir en un mercado volátil, se ve impulsado por 3 disparadores en nuestra opinión:
- Burbujas o efervescencias. La búsqueda del rápido aumento en el precio de una inversión, alimentado por un alto grado de entusiasmo o histeria colectiva respecto a las perspectivas de la inversión. Este rápido aumento suele ir seguido de una contracción del precio de la inversión, lo cual traslada a la siguiente emoción, el «pánico» que provoca una fuerte caída en el precio.
- Momentum o Impulso. Suele seguir la estrategia de capitalizar la continuidad de una tendencia existente en el mercado, dada la creencia de que grandes aumentos en el precio de una inversión serán seguidos por ganancias adicionales y viceversa.
- Trading de ruido o rumor. Una tercera conducta del inversor o especulador es la toma la decisión de comprar o vender una inversión sin el uso de datos fundamentales (es decir, datos económicos, financieros y otros datos cualitativos o cuantitativos que pueden afectar el valor de la inversión), si no sus decisiones son basadas en reacciones a noticias o redes sociales.
Inversionista debe ser consciente del potencial de manipulación del mercado en las plataformas en línea
Pueden existir estafadores o personas que buscan manipular para sacar provecho, las cuales pueden utilizar plataformas en línea (incluidos agregadores de noticias sociales, sitios web de investigación de inversiones, boletines informativos de inversiones en línea, sitios web de calificaciones, tableros de mensajes, salas de chat y foros de discusión) para difundir información falsa o engañosa. Estas personas pueden intentar manipular el precio de las acciones de una empresa (ya sea positiva o negativamente) y obtener ganancias a expensas de los inversores, en especial si detectan baja capitalización y pueden motivar a una comunidad a poner su dinero en un huracán que ellos puedan iniciar.
Por ejemplo, estos estafadores interesados en tomar ganancias a expensas de una comunidad de personas pueden intentar aumentar el precio de las acciones de una empresa haciendo declaraciones falsas y engañosas para crear un frenesí de compras, y luego venden acciones al precio inflado recientemente. En otros casos, estos estafadores /manipuladores pueden iniciar rumores negativos instando a los inversores a vender sus acciones para que el precio de las acciones caiga en picado y luego aprovechar la compra de acciones a un precio artificialmente bajo.
¿Son conscientes los inversionistas sobre los instrumentos financieros que utilizan?
Con la difusión de tantas aparentes academias de finanzas y mucha publicidad sobre el “Trading”, se ha popularizado el uso de instrumentos volátiles para un público poco formado en la materia. Esto es equivalente a vender un curso para esquiar de 2 horas y al terminar, lanzarlo por la cuesta más empinada a la primera vez.
En adición, algunas casas de corretaje digitales tanto dentro como fuera de EEUU tienen un componente lúdico en sus plataformas, alentando al público a tomar riesgos, como si fuera un componente de azar valorado en su oferta de valor para atrapar apostadores en potencia. A la comparecencia del CEO de Robinhood ante el congreso de EEUU se agrega la sanción recibida el pasado diciembre 2020 por parte de la SEC al “engañar a sus clientes sobre sus fuentes de ingresos y la venta de sus datos de trading”.
La transparencia en la actuación de los actores del mercado de capitales es vital para la salud y protección al inversionista. Los nuevos canales digitales que masifican el acceso al público es una gran oportunidad para democratizar el capital, siempre y cuando sea en la responsabilidad de que el nuevo inversionista no sea empujado a conductas para las que no está preparado.
Por último, es nuestra responsabilidad recordar los puntos esenciales para un inversionista:
- Conocer su horizonte temporal y tolerancia al riesgo para invertir. Concéntrese en los objetivos a largo plazo y considere los beneficios de la diversificación para la asignación de activos
- Crear y seguir su plan financiero. No permita que las emociones a corto plazo sobre las inversiones interrumpan sus objetivos financieros a largo plazo.
- Tener cuidado al invertir basándose en la información recibida en las redes sociales. Si bien las plataformas en línea pueden proporcionar información de inversión útil, tome decisiones de inversión basadas en fundamentos de valor para el modelo de negocio.
- Nunca se sienta presionado a invertir de inmediato. Antes de invertir su dinero, investigue a fondo la empresa en la que desea invertir, asegúrese de comprender su negocio y revise cuidadosamente la información financiera.
Un inversionista debe tomarse su tiempo para investigar y tomar cualquier decisión basada en el valor de lo que compra. Busque la información financiera con la Security Exchange Commission SEC y en sus propios portales. Consulte la agencia de corretaje el asesor de inversión, donde piensa abrir su cuenta en los registros de la SEC, y por favor, cuide su dinero porque tarde o temprano su familia y Ud. lo necesitarán